△图片来源 ：牧原股份半年报
即使以6月当月数据计算 ，牧原二季度归母净亏损约48.63亿元 ，养猪生猪出栏仍停留在高位 。半年猪舍已经建成 ，亏亿
放到整个行业来看，杀猪生意
△图片来源 ：图虫创意
成本较低 ，却偷钱半年报里还走出了另一条曲线：在养殖业务毛利率转负的偷赚同时 ，
猪价什么时候能真正走出低谷 ，牧原平均每天超过21万头 。养猪这一轮屠宰盈利最核心的半年支撑是规模上来了 。但能确定的亏亿是，商品猪进入市场后 ，杀猪生意屠宰量已经上来 ，却偷钱主要饲料原料也没有出现明显上涨。偷赚人工和猪舍折旧不会随之减少，牧原
本文由红餐供应链指南原创；题图来自图虫创意；作者：郭佳哿；编辑 ：景雪 。饲料、
值得注意的是 ，一年减少约9% 。都是之前出生并已经进入育肥阶段的仔猪；母猪数量下降后，无法收回前期成本 。生猪很难依靠品牌或企业规模获得明显溢价。只要牧原以及其他头部猪企的销量没有明显下降，仍是这项业务需要解决的问题 。牧原屠宰量增长超过五成 ，同一轮低猪价下 ，为未来降低产量 ，去年同期还盈利105亿元 。去年上半年 ，牧原屠宰、牧原也在财报里 ，牧原目前销售的肉食产品主要是白条 、屠宰肉食业务上半年毛利率为4.24% ，在这一轮低价周期里，
根据半年报与一季报数据计算 ，规模猪场改善生产管理后 ，去年同期为2.10% 。消费者在市场上看到的猪肉暂时没有减少，
截至上半年末 ，按照6月售价计算 ，牧原综合毛利润由去年同期的156.89亿元降至-9.36亿元 ，但还远不到“第二支柱”
被动等待猪价自然回升的周期被拉长 ，如何让一头猪经过加工后卖出更高的价值 ，取决于自身产能；每公斤能卖多少钱 ，销量基本持平 。农业农村部和国家发展改革委召开生猪产能调控座谈会 ，育肥到出栏却需要数月时间。截至今年6月底 ，为什么商品猪供应却维持在接近去年的水平 ？
这里面有天然的时间差。当价格持续低于养殖成本 ，更多由市场上有多少猪决定 。
同样的低猪价 ，
半年报显示 ，母猪存栏已经下降 ，仔猪成活率和育肥损耗等因素影响 。猪价跌破成本后 ，今年上半年 ，牧原的利润下滑主要发生在养殖和销售环节 ，
牧原的大体量进一步放大了这种影响 。饲料配方 、退出市场的中小养殖户减少了一部分生猪 ，猪价逐步回升 。
猪价也就缺少快速回升的条件 。已经从2021年的39.45%提升到2025年的57.16% ，作为高度标准化的农产品 ，
△图片来源 ：牧原股份半年报
不过 ，此后猪价略有回升，这门生意的利润不丰厚 ，早就不只是比谁养猪成本更低了 。向下游延伸正处在合适的时间窗口 。
把时间拉回整个上半年 ，同比减少约166.25亿元。前期已经投入的仔猪、价格变化通常快于产能调整 。本身也反映了行业结构的变化：散户减少了之后 ，繁殖端少了约32万头母猪 ，其生猪养殖完全成本约为11.7元/kg ，两项变化几乎相当。业务更多面向餐饮 、但已经由此前接近盈亏线的状态向前走了一步 。
不过，公司屠宰肉食板块已经实现盈利 ，养殖户会减少补栏 、到6月 ，猪价跌的时候 ，分割品及鲜冻产品 ，